（原标题：交大铁发一阛阓长进好居品获批后或未建尊龙体育网，产能表示现两套设施）

作家：尹 燃

裁剪：蒋希音

5月27日，从事轨说念交通智能居品及开辟研发、坐褥、销售的四川西南交大铁路发展股份有限公司（下称：交大铁发）完成了在北交所IPO的上市申购，刊行代码为920027。公司本次刊行股票数目为1,909.00万股，刊行价钱8.81元，刊行市盈率为12.94倍。

据招股书，交大铁发缔造于2005年11月7日，于2016年11月在宇宙股转系统挂牌并于2020年3月晦止挂牌，后于2023年3月在宇宙股转系统二次挂牌。本次北交所上市，交大铁发的实控东说念主身兼高校做事编、收入准确性等问题被媒体热心。

溢价入股损失公司，联系交游赊销占比大

交大铁发在2021年至2024年辞别终了营收20,429.95万元、23,548.16万元、27,344.41万元、33,526.15万元，2022年至2024年各年度同比增长辞别为15.26%、16.12%、22.61%。

因交大铁发的主要居品和职业包括轨说念交通智能居品及装备、轨说念交通专科工夫职业，公司客户主要为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路联系的大型国有集团的下属企业。受客户采购历程影响，交大铁发的销售主要聚合不才半年相等是第四季度，故赊销情况较为严重。

据招股书表示，2021年至2024年，交大铁发应收账款余额辞别为16,463.98 万元、21,448.81万元、25,597.18万元、38,221.72万元，占营收比例辞别为80.59%、91.08%、93.61%、114.01%。

值得热心的是，交大铁发在与参股公司的联系交游中相似存在赊销严重的情况。

四川瑞峰轨说念交通开辟有限公司（下称：瑞峰轨说念）缔造于2010年，2020年9月交大铁发投资入股后抓有瑞峰轨说念15%的股份。

据企查查表示的产权交游信息，瑞峰轨说念拟通过增资终了融资，募资金额不低于600万元，募资对应的抓股比例为30%。按照瑞峰轨说念变更信息及交大铁发增抓抓股15%的比例，交大铁发本次入股的老本或不低于300万元。

（截图来自企查查）

但凭据该产权交游公告，瑞峰轨说念在2017年至2020年1-3月各期末，总共者权柄损失均在3,000万元以上。按照2020年第一季度末总共者权柄，交大铁发以不低于300万元的价钱抓股，溢价752.96万元。

在交大铁发入股次年，就与瑞峰轨说念运转协作。2021年以来交大铁发为其提供测绘职业，2021年至2024年各年度交游金额辞别为839.34万元、880.42万元、738.44万元、358.50万元。同期,交大铁发对其应收账款辞别为782.63万元、728.34万元、610.68万元、332.35万元，应收账款占交游金额比例辞别为93.24%、82.73%、82.70%、92.71%。

一阛阓长进好居品获批后未建，产能表示现两套设施

成王人交大铁发轨说念交通材料有限公司（下称：成王人交大）系交大铁发的全资子公司，亦然本次募投名目新津区交大铁发轨说念交通智能居品及装备坐褥新建名目、新津区交大铁发研发中心栽种名标的实行主体。

据新津区交大铁发研发中心栽种名目环评文献，成王人交大缔造于2011年5月11日。2013年，高速铁路新式特种材料名目环境影响叙述表获批，按照该名目原打算产能，名目建成后年产RPC成品7,500m3、年产弹性垫板100万块、年产高速铁路说念岔监测系统100套。从成王人交大现存工程及产能情况来看，成王人交大或并未栽种年产弹性垫板100万块的名目实践。

凭据招股书，诚然公司总体阛阓空间共计不低于百亿元，阛阓鸿沟较大，但部分细分品类的阛阓空间相对较小，其中，铁路信息化系统、新式材料中的聚氨酯轨下弹性垫板等业务每年的阛阓空间测算鸿沟均低于10亿元。

凭据问询回应，弹性垫板的每年阛阓容量约为2-2.6亿元，阛阓长进雅致，然而在上次栽种时却并未栽种联系居品，而该弹性垫板的年产能是阛阓需求量的7.77%-10%。不知公司未栽种弹性垫板名标的原因是什么？

同期，问询回应表现，2015年公司烧毁一些毛利率较低的居品，其中包括RPC成品。2022年公司需求新业务增长点，RPC成品的销售才绽开新场地。但环评表现，高速铁路新式特种材料名目中年产RPC成品7500m3坐褥线于2019年12月18日通过完好意思环境保护自主验收。

凭据招股书，RPC属于新式材料，此外新式材料还包括聚氨酯材料居品，2021年至2024年，新式材料销售额从16.77万元涨至2,209.04万元,不知这两种居品营收具体辞别是些许，新增的RPC产能是否存在消化问题？

交大铁发主要居品及职业具体为安全监测检测类居品、铁路信息化系统、新式材料、智能装备、测绘职业、运维职业等。交大铁发在招股书中示意，上述居品、职业均属于定制化系统居品及职业，凭据站段要求、客户需求等进行定制化坐褥或提供定制化职业，各居品、职业间功能复杂进程和鸿沟相反较大，不适用于传统的产能、产量和销量看法。因此交大铁发在招股书中并未表示其产能、产量、销量情况。

但编制时刻于2024年3月的新津区交大铁发研发中心栽种名目环评文献，却表示了成王人交大RPC成品和高速铁路说念岔监测系统的产能，前述居品也属于交大铁发主商业务鸿沟内。

（截图来悛改津区交大铁发研发中心栽种名目环评）

（截图来自招股书）

另外，交大铁发在招股书中表示募投名目信息时尊龙体育网，也表示了募投名标的产能和现存居品的产量。交大铁发一边在招股书中称居品为定制化居品及职业，不适用于传统的产能、产量和销量看法，一边又在招股书和环评中表示联系居品产能和产量，两套设施“丝滑退换”，令东说念主猜疑。