华金证券股份有限公司熊军,王臣复近期对华勤期间（603296）进行讨论并发布了讨论申诉《多元化业务抓续发力，25年H1功绩超预期》，赐与华勤期间买入评级。

　　华勤期间

　　事件点评：公司发布2025半年度主要磋商数据的公告，2025年上半年度，公司展望完结营业收入830亿元到840亿元，同比增长110.7%到113.2%；展望完结包摄于上市公司股东的净利润18.7亿元到19.0亿元，同比增长44.8%到47.2%。

　　打造3+N+3智能家具大平台，新增长弧线抓续发力：公司2024年完成了“3+N+3”智能家具大平台政策升级，打造以智高手机、个东谈主电脑和数据中心业务为三大中枢的锻练业务，繁衍拓展涵盖机灵生计、交易数字分娩力以及数据中心全栈处理决策的多品类家具组合，同期积极拓展汽车电子、软件和机器东谈主三大新兴范围。受益于专派系字化转型、东谈主工智能爆发，行业景气度抓续升迁，助推智能结尾、高性能计较、汽车及工业、AIOT等范围的发展，对公司磋商产生积极影响。在新增长弧线方面，分条线来看：个东谈主电脑范围，公司当年几年抓续加大参加，出货量飞快攀升至1000万台以上，并于2024年粉碎1500万台，展望2025年出货量不竭增长；在数据家具业务范围，历程数年潜心研发和期间积淀，公司在处事器ODM范围酿成了较强的研发才能和分娩制造水平，2024年公司数据家具业务收入完结倍数增长，2025年第一季度，公司数据业务在一季度收入范围逾越了100亿，在头部互联网客户完结了全栈式的发货和高速增长。公司2025年第一季度完结营收349.98亿元，展望2025年上半年营收中位数约为835亿元，对应2025年Q2营收约为485亿元。笔据2025年7月15号新闻裸露，本年4月起受到出口限度的H20芯片有望归附在中国市集的销售，英伟达官方声明称，好意思国政府已向英伟达保证将授予许可证，且英伟达但愿尽快开动H20芯片委派。咱们觉得好意思国关于AI芯片出口中国的作风顺心故意于华勤后续数据家具业务抓续增长。另外，针对好意思国关税政策，公司已进行了全面评估并制定了相应策略，同期在国外布局方面也进行了前瞻性绸缪。为应付客户多元化需乞降外部的不笃定性，公司一直以来王人在积极鼓动专家化制造布局，酿成了国内中枢基地和国外VMI基地的双供应体系。国内制造以东莞和南昌为主，国外皮VMI(越南，墨西哥，印度)配置了专家化的制造布局。2024年在越南和印度仍是完结了家具量产委派，墨西哥限度2025年6月初已处于并购交割阶段，全体阐发顺利。咱们觉得，公司看成ODM龙头厂商，仍是具备纷乱的抗风险才能，同期，通过抓续的研发参加，新增长弧线也处于加快爬坡阶段。

　　投资冷漠：计划到公司功绩抓续超预期，咱们将公司2025年、2026年营收预测由上次的1163.52亿元、1304.58亿元诀别上调至1625.89亿元、2032.16亿元，展望2027年完结营收2334.37亿元，将2025年、2026年归母净利润预测由上次的36.04亿元、42.01亿元诀别上调至40.54亿元、50.88亿元，展望2027年公司完结归母净利润60.12亿元，2025年~2027年对应的PE诀别为22.3倍、17.8倍、15.1倍，计划到公司看成ODM龙头，专家化布局抓续鼓动，多条线业务在抓续扩展，守护买入评级。

　　风险领导：下流需求不景气、同行竞争加重、新品研发及导入不足预期、地缘政事风险。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家尊龙体育网，增抓评级1家；当年90天内机构看法均价为82.78。